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　　在2017年下半年，已經(jīng)先后有四川新希望乳業(yè)、河北君樂寶乳業(yè)、南京的衛(wèi)崗乳業(yè)宣布籌備上市，在原奶價(jià)格持續(xù)低迷的背景下，區(qū)域性乳企紛紛宣布上市計(jì)劃，不能僅用巧合所解釋。乳業(yè)分析師宋亮指出，區(qū)域乳企尋求上市，一方面是尋求資本的力量，抗拒大型企業(yè)的收購和經(jīng)營壓力。另一方面，如果無法抗拒被收購的趨勢，上市是在收購談判中一個(gè)非常好的籌碼。

　　對于上市等相關(guān)問題，記者聯(lián)系了南京衛(wèi)崗乳業(yè)，對方表示，上市的問題還在高層的策劃之中，具體事宜不方便透露。

　　區(qū)域乳企壓力倍增

　　對于區(qū)域乳企來說，2017年可謂是多事之秋。前有現(xiàn)代牧業(yè)對賭失敗被蒙牛收購，后有輝山乳業(yè)的股票暴跌等待重組。此外，中國圣牧在宣告被伊利收購失敗之后，也經(jīng)歷著股票大跌、上半年業(yè)績大幅度縮水的窘境。這些明星級別的區(qū)域乳企在2017年上半年呈現(xiàn)出的狀態(tài)并不樂觀。

　　在近期宣布上市的均瑤乳業(yè)，其母公司均瑤集團(tuán)為上海均瑤集團(tuán)，其主營業(yè)務(wù)包括航空運(yùn)輸?shù)�，但均瑤乳業(yè)一直以來都是以湖北等地為主營區(qū)域。此前，均瑤集團(tuán)董事長王均金在接受媒體采訪時(shí)曾表示，乳業(yè)板塊在集團(tuán)的地位已經(jīng)衰退。在2016年，愛建集團(tuán)擬收購均瑤集團(tuán)乳業(yè)板塊，雖然中介機(jī)構(gòu)認(rèn)定均瑤乳業(yè)為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但隨后有相關(guān)媒體報(bào)道稱，在收購過程中均瑤乳業(yè)出現(xiàn)了業(yè)績造假、估值過高等問題，雖均瑤乳業(yè)很快做出回應(yīng)，但最終收購事宜也以失敗收場。

　　不過，類似事件并沒有影響到大多數(shù)區(qū)域乳企對于上市的熱情。以整合區(qū)域乳企而聞名的新希望乳業(yè)在今年透露出籌備上市的消息，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，其目的性較為明確，即尋求借助資本繼續(xù)在各個(gè)地區(qū)并購和整合。君樂寶則希望能進(jìn)一步發(fā)展其配方奶粉業(yè)務(wù)。對于深耕本地多年的衛(wèi)崗乳業(yè)、均瑤乳業(yè)來說，上市則意味著需要開啟擴(kuò)張的步伐。

　　在應(yīng)對巨頭對市場蠶食時(shí)，快消品的屬性決定了區(qū)域乳業(yè)需要資本的支持和背書，以便競爭抗衡，上市成為很多企業(yè)的選擇。 “面對巨頭的蠶食，區(qū)域乳企如果仍然局限于本地市場，即使上市成功，仍舊難以擺脫被收購的命運(yùn)。顯然，區(qū)域乳企需要開啟向外擴(kuò)張的步伐，只要擁有了相當(dāng)?shù)氖袌龊腕w量，才能避免被收購的狀態(tài)。”宋亮說。但其中也不排除部分區(qū)域乳企選擇上市是為了給未來可能出現(xiàn)的收購談判，增加自己的籌碼。

　　記者了解到，對于區(qū)域乳企的上市現(xiàn)狀，仍舊可分為兩種情況：一類是以新希望乳業(yè)、君樂寶等為代表，自己已經(jīng)具備一定的規(guī)模和實(shí)力，在本地區(qū)域內(nèi)已經(jīng)有較大的影響力，上市是為加強(qiáng)未來和一線企業(yè)和外來品牌分廳抗衡；另一類則是以衛(wèi)崗乳業(yè)、均瑤乳業(yè)等為代表，主要業(yè)務(wù)范圍局限于本地，且面臨著市場份額被逐步蠶食的狀況，上市是為了改變這一局面。“這類企業(yè)中不乏成功的案例，天潤乳業(yè)就靠上市之后獲得了不錯(cuò)的成長和業(yè)績。”宋亮說。

　　不過，行業(yè)中也不乏擴(kuò)張中陷入困境的企業(yè)。現(xiàn)代牧業(yè)在擴(kuò)張中承受著較大的上下游壓力，在今年上半年虧損高達(dá)6.6億元，在被蒙牛收購之后，其品牌也面臨著被蒙牛接管的狀態(tài)；而另一家承受著上下游壓力的中國圣牧，在今年上半年凈利潤縮減98%，在下游的經(jīng)營出現(xiàn)了大量低價(jià)傾銷的現(xiàn)象，以此保證資金流轉(zhuǎn)和緩解庫存壓力。

　　乳業(yè)專家王丁棉分析，目前資本市場對于農(nóng)牧企業(yè)的上市是比較看好的，近幾年來，上市成為了行業(yè)內(nèi)的趨勢，但上市并不意味著所有的利好，反而對企業(yè)的經(jīng)營行為和風(fēng)險(xiǎn)有較強(qiáng)的反作用力。“輝山乳業(yè)的事件對于行業(yè)來說是非常值得深思的，乳企上市籌資目的需要非常明確，而上市之后巨大風(fēng)險(xiǎn)也是要斟酌的。”

　　宋亮指出，乳企上市之后，資本市場需要企業(yè)向外擴(kuò)張規(guī)模和業(yè)績，那么企業(yè)就必須承受向本區(qū)域以外的地區(qū)擴(kuò)張的壓力，但乳制品的產(chǎn)品性質(zhì)決定了其渠道的下沉需要一段時(shí)間沉淀，這使得財(cái)報(bào)很難呈現(xiàn)漂亮的業(yè)績，那么企業(yè)就會通過各種手段彌補(bǔ)讓業(yè)績盡可能地“好看”，以免引得資本層面的負(fù)面壓力。

　　“企業(yè)應(yīng)該計(jì)劃好上市的目的和需求，自身的經(jīng)營方式是否會被資本層面認(rèn)同，過早的上市并不意味著領(lǐng)先于其他同行，只有明確上市合理的目標(biāo)才能保證企業(yè)的正常發(fā)展，如果僅僅為了上市而上市，對于乳業(yè)這種重資產(chǎn)的行業(yè)來說，是毫無意義的。”王丁棉說。

　　低溫奶擴(kuò)張的困境

　　行業(yè)巨頭伊利、蒙牛的產(chǎn)品，一直以常溫奶為主。而低溫奶被稱作為區(qū)域乳企最后的堡壘，但隨著蒙牛對現(xiàn)代牧業(yè)的收購，兩者的競爭已經(jīng)從常溫奶轉(zhuǎn)移到低溫奶領(lǐng)域。

　　中國奶業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，在2015年，相比常溫奶只有2.7%的增速，低溫巴氏奶則保持著24.3%的高速增長，低溫奶成為液態(tài)奶新的增長點(diǎn)。不過，在2016年的相關(guān)報(bào)告中并未透露上述品類的增速情況。

　　宋亮認(rèn)為，近年來，隨著伊利、蒙牛以及外資品牌對各個(gè)地區(qū)的滲透和渠道下沉，區(qū)域性乳企的最后陣地低溫奶受到了極大地撼動，在其原有的地方市場遭到影響的情況下，對于區(qū)域性乳企來說，擺在面前只有兩種選擇，要么等待被收購，要么對巨頭的滲透展開對抗和競爭，擴(kuò)大其經(jīng)營的范圍和體量。

　　根據(jù)公開資料顯示，衛(wèi)崗乳業(yè)在南京等江蘇地區(qū)主營低溫奶以及配送業(yè)務(wù)，在當(dāng)?shù)氐蜏啬填I(lǐng)域擁有一定的市場規(guī)模；均瑤乳業(yè)多年來主要經(jīng)營常溫酸奶為主，經(jīng)營區(qū)域散布在華東、湖北等地區(qū)。中北藍(lán)海品牌策劃首席運(yùn)營官王子恒認(rèn)為，上述兩個(gè)企業(yè)長久以來一直將主營業(yè)務(wù)與蒙牛、伊利等錯(cuò)開，因此在競爭激烈的乳制品行業(yè)中沒有受到大的沖擊。雖然在本區(qū)域經(jīng)營正常，但這并不代表上市以后，在擴(kuò)張中依然可以穩(wěn)步發(fā)展。

　　宋亮也指出，低溫奶之所以還保留了大量區(qū)域品牌，主要原因得益于其冷鏈和配送能力，三元和光明多年來一直是低溫奶領(lǐng)域的巨頭，在此之前，三元和光明的向外擴(kuò)張也遇到過冷鏈建設(shè)等一系列問題，擴(kuò)張的道路都稱不上順風(fēng)順?biāo)敲次磥硇l(wèi)崗乳業(yè)擴(kuò)張面臨的難度則可想而知。“區(qū)域乳企在本地市場是具有品牌認(rèn)知度的，但如果自身影響力有限，那么擴(kuò)張之后，消費(fèi)者對于品牌的認(rèn)可仍舊是個(gè)問題。”宋亮說。

　　雖然低溫奶增長較快，但王子恒指出，低溫奶對比常溫奶的市場體量還是較小，發(fā)展市場空間仍舊有限。近年來，華東地區(qū)成為了外資品牌的主要陣地，日本明治、通用磨坊的諾優(yōu)、澳優(yōu)等公司都在上海等華東地區(qū)設(shè)廠布局低溫奶和酸奶市場，國內(nèi)品牌三元、輝山、新希望等也都布局華東地區(qū)的低溫奶市場，試圖搶得一杯羹。“乳制品鮮奶奶源化、低溫化是未來的主流趨勢，低溫奶固有特性決定了在低溫奶市場，主要受制于牧場、工廠和市場三者位置布局，布局和擴(kuò)張都是耗費(fèi)時(shí)間和資本的工程，這也使得低溫奶在乳業(yè)市場份額始終較小的原因。對于試圖依靠低溫奶拓展市場區(qū)域的地方乳企來說，風(fēng)險(xiǎn)仍舊是較大且客觀存在的。”王子恒說。

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